专题：资本市场大咖2026新春献词：骏马踏春来 驭势稳行启新程
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作者：申万宏源研究电子团队 陈俊兆
定居并成长于深圳，沐浴改革开放的春风吹拂，我是幸运的一代。长大后，进入证券研究行业且关注科技，我有幸亲临潮涌最激荡处，记叙时代的新乐章。四十年前的南海之滨，蛇口开山炮声犹然在耳，而特区深圳已不是当初从事“三来一补”的小渔村，且正阔步迈向全球科创能级的高峰。新时代，她将以更加昂扬的姿态回应祖国和人民的期盼，以科创之笔续写“中国特色社会主义先行示范区”标杆。
一、时间就是金钱，效率就是生命
深圳的西端有一块长条形的陆地向珠江入海口延伸，与香港元朗、屯门隔海相望，是谓南头半岛。半岛的西面海湾叫前海湾，东面海湾便是著名的“深圳湾”（亦称后海湾）。南头半岛最南端伸入深圳湾，宛如巨蛇吐信，于是人们把这个最接近香港的小渔村称之为蛇口。在中央的支持下，深圳在仅有2.14平方公里的地方设立蛇口工业区。1979年7月，随着蛇口之滨的一声巨响，香港招商局在此地炸山填海，基础工程破土动工，炸响了改革开放“第一炮”。
资料来源：笔者摄，申万宏源研究
图 1 从深圳市中心高楼向西远眺南头半岛。沿着深圳的东西向主干道深南大道和滨海大道，连绵不绝的高层建筑群拔地而起，撑起雄浑的深圳湾天际线，并与香港隔海相望
当时，蛇口工业区管委会选择“时间就是金钱，效率就是生命”作为宣传标语，旨在向港商和海外投资者传达蛇口的营商支持力度，吸引“金凤凰”置产兴业。在此号召之下，复员转业的任正非先生也于1987年在蛇口南油新村的一间民房里与朋友合伙创立了华为公司，通过争取到香港鸿年集团的HAX程控交换机代销资格，赚了第一桶金。
资料来源：笔者摄于深圳博物馆《大潮起珠江——广东改革开放40周年展览》，申万宏源研究
图 2：20世纪80年代，蛇口工业区提出“时间就是金钱，效率就是生命”的口号。这句口号曾被誉为“冲破思想禁锢的春雷”，在神州大地广为流传。
二、碌碌有为，从贴装流水线到“一米柜台”
无独有偶，在华为成立的第二年（1988年），郭台铭先生在深圳西乡租下厂房设立海洋厂，从事电脑接插件的来料加工。随后又在深圳龙华投建新厂区，至今仍为富士康全球总部。靠着大陆基地的人工成本优势和管理优势，富士康超越了许多原来的竞争对手，成为全球最大的电子科技制造服务商。在产业聚集与外溢效应下，当今在A+H资本市场上举足轻重的电子代工厂或零部件企业均与深圳或富士康有着千丝万缕的联系。
资料来源：上观新闻《中国电子往事——与华为、富士康、光弘、小米、比亚迪有关的科技史》，申万宏源研究
图 3 1988年富士康投资大陆第一个基地-深圳海洋厂，立讯精密创始人王来春是第一批员工
从智能手机到AI基础设施，深圳与时俱进的EMS能力赋能全球科技创新。在智能手机是3C主要驱动引擎的时期，深圳的富士康、立讯精密、蓝思科技、领益智造、比亚迪电子、鹏鼎控股等企业均占据产业链中的价值量高地。而在AI改变世界的今天——工业富联，PCB领域的深南电路，电力电子系统供应商麦格米特，温控方案供应商英维克，敏捷转型的立讯精密、领益智造和比亚迪电子，均在海内外AI基础设施顶尖客户供应链中实现不同程度的核心卡位。
资料来源：中国台湾电子时报汇编统计，申万宏源研究
图 4 鸿海富士康维持全球EMS/ODM第一。此外立讯精密（第4）、比亚迪电子（第8）、蓝思科技（第14）、领益智造（第18）均创业于深圳。
凡商业浪潮涌起之处，华强北必沐其先声；每有产业风云激荡时，此地定领其先机——新华社的总结可谓切其神韵。华强北核心商圈占地约1.45平方公里，集聚35家专业市场、11.5万家商事主体，涵盖研发设计、元器件交易、整机组装、品牌展示、渠道分销和跨境出海等全链条环节，是享誉全球的“中国电子第一街”。根据《深圳特区报》披露的数据，2025年，华强北日均接待外籍人士超7000人次。在华强北日均超300万件的快递包裹中，约40%发往境外183个国家和地区。144小时免签政策让华强北成为国外旅游博主的打卡地，相关游览视频在海外社交媒体上层出不穷。
华强北的商业逻辑直接、高效，极致的实用主义，这也是深圳整体创业气质的剪影。在这里，一辆电动车承载着一家人的生计，“一米柜台”能孵化出一家科技企业，一个年轻人带着毕业设计就能开启创业之路。从“一米柜台”走出来的造富故事不胜枚举，包括专注于3C数码配件的绿联科技、“非洲手机之王”传音控股、TWS蓝牙耳机领域的中科蓝讯、以及背靠华强集团的品牌方等。腾讯、大疆等等巨擎的创业故事，都与这一片方寸之地息息相关。
资料来源：21世纪经济报道，申万宏源研究
图 5 华强北“广货行天下”消费电子促销活动，热卖的八大AI硬件品类为无人机、机器人、AI眼镜、AI玩具、AI手表、AI翻译机、AI学习机、AI音响。
三、勇立潮头，AI+时代再出发
营养丰富、生态多样，方能生长出参天巨木。时代的机遇是阳光，一应俱全的产业群为无机盐，人才为雨水，因地制宜的产业政策为土壤，今天的深圳已经树木成林，撑起中国科技的天穹。华为、比亚迪、腾讯、大疆、优必选等企业今日已无愧为代表中国科技自主创新的闪耀名片。他们的共同点，一方面是皆为民营企业，另一方面是立足于自主研发和品牌无形资产，占据微笑曲线两端的尖峰。
百舸争流，奋楫者先。如今，深圳正向新目标迈进，积极抢占AI、机器人产业制高点。根据深圳发改委在今年深圳市两会介绍，深圳现有人工智能规上企业超过2600家，2025年人工智能核心产业营收约2200亿元，产业综合实力稳居全国第一梯队。在打造全栈自主的基础算力底座方面，深圳的训练芯片代表性企业已经成为国产AI芯片的主力军；在端侧AI芯片及推理芯片方面，云天励飞、云豹智能、鲲云科技、墨芯科技等公司相关芯片，已在细分场景实现商业化落地。机器人方面，7.4万余家机器人产业链相关企业在深圳星罗棋布，优必选、越疆科技等机器人上市公司在此成长壮大，肯綮科技、云鲸智能、普渡科技等细分领域龙头企业不断崛起，近10所高校形成强劲“智核”，上百家支撑机器人产业链的经营主体持续集聚，深圳“机器人谷”正逐步成为全国乃至全球机器人技术创新的策源地、产业应用的示范区之一。
资料来源：南方都市报，申万宏源研究
图 6 2025年12月1日，由龙岗区城投集团投资建设的深圳首例昇腾384超节点算力集群在深圳福田河套建成并正式投用。昇腾384超节点集成384颗NPU和192颗鲲鹏CPU，通过UBMesh总线互联协议实现高速通信
资料来源：21财经，申万宏源研究
图 7 深圳“机器人谷”地处阳台山南部余脉和塘朗山之间的天然走廊，从长岭陂延伸到西丽和留仙洞，聚集了机器人领域的一批头部和新锐企业；此处还毗邻多家顶尖院校和科研机构
四、高山榕下，春天的故事谱新篇
高山榕，岭南本地树种，生命力强、耐干旱贫瘠，易栽种成活，只要插下枝，它就能顽强地活下去、茂盛地长起来。深圳有两株有故事的高山榕。一株在仙湖植物园，由邓小平同志在92年南巡时种下；一株在莲花山顶，是习近平总书记2012年12月赴广东考察时种下的。早在福州工作时，习总书记就曾在一篇文章中这样总结榕树精神，“具有顽强的生命力，多么贫瘠的土地，乃至乱石破崖，它都能破土而出，盘根错节，傲首云天”。
资料来源：央视新闻，申万宏源研究
图 8 2012年12月，习近平总书记在莲花山顶，亲手种下一株高山榕。今已亭亭如盖，枝繁叶茂
“1979年，那是一个春天，有一位老人在中国的南海边画了一个圈……啊，中国，中国，你展开了一幅百年的新画卷。”深圳的孩子对这首讴歌邓小平同志的《春天的故事》并不陌生。站在莲花山顶的邓小平铜像下，想起中学时便在此处参加共青团的宣誓入团仪式。俯瞰这座城市，当年的蛇口开山炮声犹然在耳，如今已生机勃勃。深圳不仅在经济体制改革上率先垂范，更在技术创新和产业发展上培育了大批国际领先企业，实现了从小渔村到现代化国际大都市的跨越。我将有幸见证中国特色社会主义先行示范区的建设新篇章——到本世纪中叶，深圳将“以更加昂扬的姿态屹立于世界先进城市之林，成为竞争力、创新力、影响力卓著的全球标杆城市”。
资料来源：笔者摄，申万宏源研究
图 9 从市中心的莲花山顶俯瞰，高楼林立、生机盎然，深圳城市风貌尽收眼底
申万宏源研究“春节见闻”系列研究：2018年起，以出思想、建体系著称的申万宏源研究所，持续践行探究中国国情的草根见闻。2026年春节，申万宏源研究为进一步了解国情民情，提升调研能力，厚植为民情怀，号召分析师回顾过往总结经验、展望未来砥砺奋进，利用春节回家乡探亲访友、实地走访、外出旅游的机会，研究团队通过每年春节期间的回乡走访，将所见所闻用更接地气的文字与实地探访方式，让“研究”不拘泥象牙塔，从而看清楚中国经济的多层次脉络。
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责任编辑：杨赐
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